点评
■ 事件：
2026年4月17日，公司发布2025年年报。2025年公司达成交易收入215.39亿元，同比增长39.34%；归母净利润31.50亿元，同比增长53.74%；扣非归母净利润29.52亿元，同比增长57.13%。单25Q4，公司达成交易收入77.12亿元，同比增长52.69%；归母净利润9.59亿元，同比增长71.92%；扣非归母净利润9.16亿元，同比增长93.56%。
■ 2025年公司变压器、开关类业务均达成较好增长。
具体产物来看，2025年公司变压器达成收入46.33亿元，同比增长38.4%，毛利率为36.4%，同比擢升4.1Pcts；开关达成收入89.35亿元，同比增长29.3%，毛利率为36.9%，同比着落1.9Pcts；保护及自动化类达成收入25.4亿元，滚球app中国官网下载入口同比增长4.0%，毛利率为35.1%，同比擢升2.5Pcts；电力电子类达成收入15.25亿元，同比增长49.5%，毛利率为18.9%，同比擢升0.1Pct；EPC类达成收入23.32亿元，同比增长130.9%，毛利率为11.8%，亚博app同比下滑0.1Pct；储能达成收入15.31亿元，同比增长121%，毛利率为11.7%，同比擢升9.2Pcts。
■ 2025年公司逾额达成年头订单及收入运筹帷幄，2026年订单运筹帷幄同增30%。
2025年度公司的缱绻运筹帷幄是：达成新增条约订单268亿元（不含税）、同比增长25%，达成交易收入185亿元、同比增长20%；2025年公司实验完成情况为：2025年公司新增订单为288.91亿元（不含税），与上年同时比较增长34.64%；达成交易总收入215.39亿元，与上年同时比较增长39.34%；新坚决单及达成营收均逾额完成年头运筹帷幄。2026年度公司的缱绻运筹帷幄是：达成新增条约订单375亿元（不含税），同比增长30%；达成交易收入270亿元，同比增长25%；2026年公司订单及营收均保管较积极瞻望。
■ 国际业务握续高增，成为公司业务蹙迫增量。
2025年公司国际达成收入58.03亿元、同比增长86%，毛利率为35.24%。业务已诡秘人人100多个国度和地区，2025年公司国际收入占比擢升至26.94%，得胜切入推崇商场顶级电网运营商供应链，人人化布局赢得阶段性见效。
■ 投资提倡：公司为国内电力建立优质企业，积极布局多个中枢赛谈，咱们臆度公司2026-2028年营收辞别为292.70、376.09、459.76亿元，对应增速辞别为35.9%、28.5%、22.2%；归母净利润辞别为43.08、59.09、73.78亿元，对应增速辞别为36.7%、37.2%、24.9%，以4月21日收盘价为基准，对应2026-2028年PE为39X、29X、23X，保管“推选”评级。
■ 风险教唆：原材料价钱波动超预期风险，国际商场拓展不足预期风险等。
公司财务报表数据预测汇总
参议施展信息
念念源电气（002028.SZ）2025年年报点评：变压器及开关业务稳增，真切国表里商场布局
对外发布时代：2026年4月22日
施展撰写：
邓永康 SAC编号S0590525120002
李佳 SAC编号S0590525110042
许浚哲 SAC编号S0590525110047
]article_adlist-->
电力建立新动力行业第一线最深度参议
期待与您的调换
]article_adlist-->
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
大发官方网站手机app
备案号: